尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可能(néng)这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支(zhī)增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认(rèn)为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了(le)机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源(yuán)股份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密等。

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