随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行(xíng)业整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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