AI板块(kuài)成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣(xuān)布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试(shì)用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注(z个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做hù)的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的(de)机遇(yù)，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越(yuè)来越(yuè)意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会(huì)给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季(jì)报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一(yī)个历(lì)史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度文(wén)心一言(yán)首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极(jí)参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资(zī)派(pài)基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的(de)增(zēng)长要(yào)素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开始增(zēng)持(chí)软件，当(dāng)时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨(jù)大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会(huì)的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买(mǎi)到(dào)了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息(xī)技(jì)术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度继(jì)续调(diào)整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一(yī)季报(bào)中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智(zhì)能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复合国(guó)家安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联(lián)网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季度(dù)布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确(què)立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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